Un análisis del Grupo Rhodium expone una asimetría estructural en el mercado global de inteligencia artificial: las principales empresas chinas del sector generan conjuntamente apenas el 10% de los ingresos que reporta OpenAI, cuyo ingreso recurrente anual (ARR) se estima en 40 mil millones de dólares. Anthropic, por su parte, alcanza los 65 mil millones de dólares en ARR.
Entre las firmas chinas, ByteDance lidera con un ARR de 4 mil millones de dólares, seguida por Alibaba con 2.4 mil millones. Empresas como Z.AI, Moonshot, MiniMax y DeepSeek reportan cifras que oscilan entre 500 millones y 1.8 mil millones de dólares. La brecha de ingresos es significativa, pero lo que genera mayor preocupación entre analistas es la relación entre valoración e ingresos de estas compañías.
Múltiplos que desafían la lógica de mercado
Moonshot opera con una relación valoración-ingresos de 50x, mientras que DeepSeek alcanza 163x. En contraste, OpenAI se sitúa en 34x y Anthropic en 21x. Estos múltiplos elevan preguntas sobre la sostenibilidad de las valoraciones actuales en un entorno donde los ingresos reales aún no justifican las expectativas de los inversores.
Logan Wright, socio del Grupo Rhodium, identifica la dependencia del financiamiento externo como un riesgo estructural para los laboratorios chinos de IA. La viabilidad de su crecimiento está condicionada a un mercado de valores históricamente volátil en China, lo que añade incertidumbre a sus proyecciones de largo plazo.
Estrategias de monetización y acceso a mercados públicos
Antes de esa presión financiera, los laboratorios chinos están explorando modelos de monetización alternativos, en particular a través de sus arquitecturas de código abierto. Esta estrategia contrasta con el enfoque de las firmas occidentales, que operan predominantemente con modelos cerrados y estructuras de precios más elevadas por tarea, lo que les permite capturar mayor valor por unidad de uso.
En paralelo, varias de estas empresas avanzan hacia mercados públicos. Moonshot presentó de forma confidencial su solicitud de oferta pública inicial (OPI) en Hong Kong, con el objetivo de recaudar 3 mil millones de dólares. DeepSeek, por su parte, contrató a CITIC Securities para preparar su cotización en el STAR Market de Shanghái. En el lado occidental, OpenAI postergó su OPI para el próximo año, mientras se anticipa que Anthropic podría debutar en bolsa en Estados Unidos en los próximos meses.
Para organizaciones en México y Latinoamérica que evalúan estrategias de adopción o inversión en IA, este panorama subraya la importancia de distinguir entre capacidad tecnológica y solidez financiera al momento de seleccionar socios o proveedores en el ecosistema global de inteligencia artificial.
